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<纵盟简税>李开复南巡:资本没有寒冬,仍看好人工智能

录入编辑:纵盟简税 | 发布时间:2022-04-28
我们主要关注的是互联网,后来我们在游戏、社交、应用APP领域都做了很好投资。但是我们从来没有把自己定位成一个仅仅投资互联网的公司,我们实际上要做的是成为一家追随科技趋势的投资公司:如果一个公司能够最了解科技的趋势和方向,找到这个风口,而且在别的投资人和创业者没有看到的时候就把钱带进去,这样会给投资者带来

我们主要关注的是互联网,后来我们在游戏、社交、应用APP领域都做了很好投资。但是我们从来没有把自己定位成一个仅仅投资互联网的公司,我们实际上要做的是成为一家追随科技趋势的投资公司:如果一个公司能够最了解科技的趋势和方向,找到这个风口,而且在别的投资人和创业者没有看到的时候就把钱带进去,这样会给投资者带来很大的回报。


我们是最懂投资者的VC。今天我将主要围绕这点解释我们所看到的未来趋势,同时投资之后会给创业者什么价值。


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现状与趋势


首先,讲一下国内互联网的重大趋势改变。这些趋势和改变意味着我们的投资和方向也需要不断调整,我们每一年都在调整方向。


下面这张图所告诉我们的是近年几个重大趋势的改变。


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数据告诉我们,虽然中国是世界上最大的互联网国家,但是其用户成长率在下降,这就意味着,过去那种依靠人口红利的创业模式,仅仅靠烧钱、烧用户,之后再琢磨怎么赚钱的模式已经不是最好的模式,因为中国互联网人口已经接近饱和。


当然,接近饱满的时候这些人越来越有钱,越来越能够移动支付,他可能带来新的投资机会,但以前所谓几个小朋友做一个APP炒火炒红的创业模式已然很难行得通了。


左下角的数据显示,虽然APP总量在快速成长,但实际非活跃的APP,也就是僵尸APP却是越来越多。这也再一次告诉我们,现在要再一次寻找新的风口,新的标的,新的投资方向。


过去一段时间,我们也看到一些人口红利创业模式在做向下一步的自然延伸。从七年前五年前看过来,我们会发现,一个企业往往先是依靠人口红利做起来,然后慢慢找到赚钱的方法,而它所在的行业也会从刚开始的蓝海变成红海,从很多竞争者变成少数的,直到趋于垄断,所以看到美团也好,58也好,现在都是通过合并来寻找下一步最大成长的机会。


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最近大家都在说的互联网寒冬,实际上与目前市场的估值过高不无关系。从上面左边两个图我们可以看到,确实在VC眼中,现在的项目太贵,在创业者看来,又找不到投资。卖者不愿意降价,买者不愿意付费,所以市场就会变得冷清。


从投资案例数看,2015年是非常好的一年,但是从今年前半年的数据看,如果后半年跟前半年一样的话,今年整体的投资案例数大概只能达到2015年的水平。


从这个角度看起来,大家可能会有一些担心,但是实际上不是这样。虽然数据告诉我们整个大环境可能有点问题,像P2P、O2O可能开始有点让人担心,但是在有不少的领域还是非常火。例如人工智能、AR、VR、教育市场等这几个市场都非常火,都发展得非常好。这些重点成长的领域或者所谓的风口,其实投资量是在增加的。


创新工场投资的几个案子,包括驭势科技吴甘沙,包括第四范式,这几个公司都是在所谓的泡沫,所谓寒冬的时候用非常好的估值融到下一轮。虽然他们没有足够大的收入,但当这些公司有很棒的创始人,找到了一个好的风口时,他们其实是不需要担心投资的,而相应的,VC也不需要再去看过去的什么红海了,而是在把时间放在看这些新的崛起的领域有什么机会。


投资策略


下面这张图内容非常丰富:

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蓝色的柱形是我们创新工场在各个行业投资数量的真实数据,橘色的曲线则是市场对该领域的追逐热度。曲线向上代表热度高,大家都在往里钻,曲线位置低则代表着大家都不想投。


第一张是P2P金融行业。所谓P2P金融就是利用一个卖家的机会在网上形成一个市场,他有可能打破金融市场的垄断,可以产生非常好的机会,但是也可能带来很多欺诈,产生很多道德风险以及监管难题,鉴于这些顾虑,我们创新工场从来没有进入P2P金融。


我记得我生病回来,记者一直问我为什么不进入P2P,我的回答是担心这个行业会发生问题,结果后来真的发生了。所以现在也没有人再问我们这个问题了。


这其实说明我们一向非常谨慎。做风投当然有可能错过一两个机会,但是更重要的是我们抓在手里的那些机会都是对的,其他的,即便错过一两个也没关系,事实上不投也OK的。


在对于金融的改革和金融创新方面,我们看的还是它里面核心的技术,无论是人工智能的技术,还是区块链的技术,这些技术对金融的改革是真实的、可持续的、长期的。


对金融创新和AI的投资证明了我刚才所讲的投资原则。我们可以看到,在我们2012年做AI投资的时候,业界还没有听过AI,2013年也是一样,2015年开始有意识了,2016年到AlphaGo的时候,我们已经投资了几十个案子,这就是我们作为创新工场识别趋势的优势。


从上面我们可以看到,O2O的来临,还有消费升级,这两个有点相关的领域实际上已经慢慢被识别为重要的机会领域。O2O我们从来不认为是不成立的,O2O今天即便烧了很多钱,很多挑战和公司倒闭,但是滴滴这一个公司说不定能赚回所有出行公司输掉的钱。问题只是在于有些公司烧钱太快,这样的方法一定会失败的,这实际上不是O2O的问题,而是VC的风格和选择问题。从上图可以看到,在O2O方面我们整体来说基本是跟市场走得差不多,但是实际投资的量又是非常少的,我们的投资非常谨慎,我们所投的公司量并不多,钱也不多,绝大多数的情况都挺好。


消费升级待会再详细解释,这里只是想强调的是,当人口红利消失的时候,这些已经成为移动互联网用户的群体,他们实际上在想的是怎么样生活得更好,这是我们特别重视的领域,在消费升级这个词还没有造出来我们就投了很多案子。


在2014年我们停止了对移动游戏的投资,因为我们认为游戏已经达到一个顶峰。但因为在投资游戏的时候,我们对虚拟和变现有了非常深刻的理解,因此把我们怎么在虚拟社会里赚钱这个认知投射到了新的领域:文化娱乐。


文娱这个领域可能看起来很广,但是简单来说就是电影、电视剧、综艺节目,无论在网上还是传统渠道上这些内容都很赚钱,但是他们未来会更多的进入网络时代,他们需要学习怎么用游戏的那套方法来运营、获利、变现,所以我们非常奇怪的变成了很多电影、电视的最好的投资伙伴,这是我们当初没有料到的事情,从中也赚到钱——虽然这可能不是最高的回报。


从以上这些行业投资例子可以看到,创新工场最希望做的,就是成为最懂科技趋势的投资人,而到底我们是不是懂,看一下我们的投资领域就很清楚:我们选择投或不投,我们选择在哪些领域投,我们选择在哪些领域转移方向,数据最有说服力。


双币基金为什么是必须的


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在今天的中国融资领域里面,一个双货币资金是必须的。为什么这么看?我来讲一下理由。


回顾过去的10年,国内最顶尖的VC肯定是美金投资人,但最近几年人民币也越来越受创业者青睐。但这两种基金都各自特点,因此对于创业者,他就需要根据自己的需求来决定是需要美元投资还是人民币投资。关于两者的区别,大家可以从上图中清晰的看到。


另外需要强调的是,美金的周期是10+2,我们人民币的周期是5+2,美国标准的项目可能是最大的成功概率只有10%,但是可以得到100倍回报,最典型的人民币项目能够成功退出的概率是40%,但是可能是8倍到10倍回报。


作为一个管理双币基金的VC,我们很高兴为两者服务,我们希望对所有的创业者都有吸引力,我们必须要有两种货币,并不是所有的VC都清晰的看到这一点,但我们认为看到这一点并作合适调整是最好的。这也验证了创新工场有独特的眼光和风格和魄力,在正确的时候作一些正确的改变。




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